バンコク、2年2025月XNUMX日 – 世界的な貿易混乱、国内財政圧力、そしてムーディーズ格付けによる最近の格下げが成長見通しに影を落とす中、タイの経済・銀行部門は激動の年に備えている。
格付け会社が29年2025月1.6日にタイのソブリン格付けの見通しを「安定」から「ネガティブ」に変更し、続いてタイの大手銀行2025行の格付けも引き下げたことで、タイが山積する課題を乗り越えられるかどうかへの懸念が高まっている。米国の関税、観光業の回復の鈍化、そして高い家計債務水準が重しとなり、アナリストはタイの経済成長率がXNUMX年にXNUMX%まで低下する可能性があると警告しており、これは以前の予測を大きく下回る。
輸出と観光に大きく依存するタイ経済は、課題に直面している。世界銀行は最近、タイの2025年のGDP成長率予測を2.9%から1.6%に引き下げた。これはASEAN諸国の中で最も低い数値であり、世界的な貿易の減速、財政予算の支出遅延、そしてGDPの64.6%に達すると見込まれる公的債務の増加を理由に挙げている。タイ中央銀行（BOT）と財務省も予測を下方修正しており、BOTは最良のシナリオで2%の成長率を予測している一方、財務省は2.1%の成長率を予測している。
この格下げの主な要因は、ドナルド・トランプ大統領が36年2月2025日に発表した、タイ製品に対する17.8%の米国関税賦課です。この関税賦課は、タイの輸出主導型経済に混乱をもたらす恐れがあります。GDPのかなりの部分を占める輸出は、関税発効前に企業が急いで商品を出荷したため、2025年XNUMX月に一時的にXNUMX%増加しましたが、アナリストは年後半に急激な減少を予測しています。
こうした課題にもかかわらず、政府は楽観的な姿勢を崩していません。予算支出の加速や、現金給付を通じて消費を刺激することを目的とした物議を醸している「デジタルウォレット」プログラムなどの景気刺激策を挙げています。財務省は、これらの政策によって現在の予測を上回る成長が見込めると主張しており、その効果の証として、3.2年第4四半期のGDP成長率は2024%に達すると予測しています。しかし、野党人民党を含む批判派は、この景気刺激策は一時的な解決策に過ぎず、構造的な問題への対処には至っていないと主張しています。また、145億バーツ（GDPの0.8%）と推定される高額な財政コストは、長期的な持続可能性に懸念を抱かせています。
ムーディーズがバンコク銀行（BBL）、カシコン銀行（KBank）、サイアム商業銀行（SCB）といった大手銀行を含むタイの金融機関7行の格下げを発表したことは、銀行セクターにおけるリスクの高まりを反映している。ムーディーズは、米国の関税や世界的な不確実性によって悪化するマクロ経済環境、そしてパンデミック後のタイの回復の鈍化を理由に挙げている。既に融資の伸び悩みと不良債権（NPL）の増加に苦しんでいるタイの銀行は、危機時における政府の支援能力が弱まる可能性によって、さらなる圧力にさらされている。
2024年1.2月時点で、不良債権総額は14兆89.8億バーツに達し、前年比12%増加しました。これは、GDPの64.2%という高い家計債務水準が要因です。タイ銀行（BOT）はこの傾向に懸念を示しており、セタプット・スティワルトナルエプット総裁は、2025年25月時点で1.75兆バーツ（GDPの2025%）に達している家計債務と公的債務の両方がもたらすリスクを強調しました。これを受けて、BOTはXNUMX年XNUMX月に政策金利をXNUMXベーシスポイント引き下げ、XNUMX%としました。これは、成長を刺激し、借入コストを軽減するため、XNUMX年間でXNUMX度目の引き下げとなります。
タイ中央銀行は、家計と中小企業を支援するため、第0.8弾の債務救済策も発表し、低金利と債務免除を提供しています。しかし、アナリストは、低金利の長期化はタイバーツの下落を招き、輸入コストとインフレ率の上昇につながる可能性があると警告しています。インフレ率は2025年もXNUMX%にとどまると予測されています。バーツ安は輸出業者にはプラスに働く一方で、石油などの輸入品に依存する家計にはさらなる負担を強いるリスクがあります。
タイ経済の苦境は、製造業や中小企業の競争力低下といった構造的な問題によってさらに深刻化している。主要輸出セクターである自動車産業は価格と需要の両面からの圧力に直面しており、中小企業は資金調達の制約や安価な中国製品との競争に苦しんでいる。世界銀行は、特に地域諸国がイノベーションへの取り組みを加速させる中で、タイが競争力を維持するためには、技術導入とイノベーションを通じて民間部門の生産性を高めることが不可欠だと述べた。タイは地域バリューチェーンにおける役割から混乱に対して脆弱であり、原油価格の上昇は生産・輸送コストをさらに押し上げる可能性がある。タイ銀行は金融安定性強化の必要性を強調し、タイの外貨準備高は堅調であるものの、1997年から1998年のアジア通貨危機といった過去の危機を踏まえると、慎重な対応が必要だと指摘している。
パトンターン・シナワット首相は、投資家の信頼回復と着実な成長の促進を誓い、ムーディーズによる格下げは2025年72月に予定されている米中貿易協議を考慮に入れていない過剰反応だと一蹴した。政府は、雇用創出と需要刺激策として、公共投資に期待を寄せており、2024年には総投資額のXNUMX%に達し、過去XNUMX年で最高の水準に達した。その他の取り組みとしては、気候変動の影響に対抗するための屋内アトラクションなど、クリエイティブツーリズムの促進や、輸出市場の多様化などが挙げられ、スイスが重要なパートナーとして台頭している。
バンコク銀行のコブサック・プートラクール氏のようなアナリストは、長期的な成長に対処するために、インフラ開発、潜在性の高い産業、人的資本への投資を通じて、年間3～4％の成長を目標とするよう政府に求めている。 BOT副総裁が指摘したように、金融政策は依然として「やや緩和的」であり、必要に応じてさらなる緩和の余地はあるが、持続可能な成長への道筋は依然として不確実性に満ちている。
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